70年代重现？美国人频繁跳槽 企业大面积涨薪

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随着经济持续从疫情中恢复，美国人频繁跳槽，而鉴于劳动力市场仍然相对紧张，为了留住员工，一季度美企出现史无前例的大面积涨薪。

有分析担心，这将加剧通胀压力，70年代的工资-通胀螺旋或卷土重来。

美国员工频繁跳槽薪资大涨

据《华尔街日报》上周日报道，许多美国员工正在进行或考虑跳槽，实现大幅涨薪。

招聘网站ZipRecruiter对2064名成功跳槽的美国员工进行了一项调查。结果显示，在过去的6个月，约64%的跳槽员工拿到更高的薪资。在这些人中，近一半的人加薪11%或以上。近9%的人比以前至少多赚了50%。

更糟糕的是，跳槽率可能会继续上升。调查显示，在25岁至54岁的黄金年龄段员工中，约20%的人预计在一年内离职，另有26%的人预计会待一到两年。ZipRecruiter首席经济学家Julia Pollak指出，从历史上看，一份工作的平均时间是四年。

美企大面积涨薪 前所未见

为了留住员工，大多数美国企业选择给员工涨薪。

4月4日至12日，美国全国商业经济协会（NABE）对其84名会员进行了一项调查，结果发现，一季度，美国涨薪公司的比例飙升至70%，创1984年有首次调查记录以来的最高水平；约71%的受访者预计人工成本将在未来三个月继续攀升。

好消息是，劳动力市场短缺状况正在改善。近三分之一的受访企业表示，公司没有出现劳动力短缺。约有一半的企业仍称熟练劳动力短缺，但值得一提的是，报告熟练和非熟练劳动力短缺的企业比例较1月调查时有所下降。

工资上涨或进一步加剧通胀 美联储压力山大

随着物价节节攀高，薪资大面积上涨，对于员工来说是件美事，但对于美联储来说，形势就没那么美好了。

有分析认为，工资上涨可能会进一步加剧通胀压力。

据《华尔街日报》，均富(Grant Thornton)首席经济学家Diane Swonk表示:“工资上涨是好事，但如果这会进一步推高通胀，情况就不妙了。”

在4月份接受《华尔街日报》调查的经济学家中，近27%的人表示，工资上涨是今年最大的通胀风险，这一比例高于那些认为俄乌冲突和供应链中断是主要通胀威胁的人。

根据他们的想法，由于劳动力市场仍然紧张，企业正在提高薪酬以吸引和留住员工，而且将需要将价格上涨转嫁到消费者身上。

根据NABE的调查，大多数企业已经提价，成功地将更高的人工成本转嫁给消费者。约45%的受访企业表示已经把部分上涨的成本转嫁给消费者，15%表示已经把全部或绝大部分转嫁给消费者。展望未来，大约一半的受访者预计他们的公司将在未来三个月提价，而剩下的绝大部分受访者预计将维持现在的价格。

鉴于美国的通胀水平正处于40年来的高点，美联储正试图将通胀水平降至2%的目标，这种趋势对美联储构成了挑战。

在美国经济经历07-09年衰退之后的几年里，即使失业率降至历史最低水平，工资增长也很疲弱。今天的情况完全不同，虽然失业率降至接近疫情前的水平，但离职率远远超过疫情前水平，工资也大幅上涨。

亚特兰大联储的工资跟踪数据显示，普通工人3月份的平均三个月工资增幅达到了6%。高于一年前的3.4%，也高于2020年2月（美国爆发疫情前）的3.7%，当时失业率处于50年来的低点。

70年代的“工资-通胀螺旋”重现？

20世纪六七十年代美国曾出现工资-通胀螺旋上升，此次薪资大面积上涨，是否意味着这种恶性循环卷土重来？

兴业证券本月初的一份报告认为，当前风险仍低。

从工资上涨到通胀上行的一条螺旋渠道是，工资上涨推升企业成本、积压企业利润空间，企业为了维持利润率，可能往往不得不抬升产品价格。

本轮尚且停留在库存周期层面。虽然当前企业已开始向终端客户传导上涨的人力成本，但劳动力成本的增幅尚未显著超过劳动生产率。

当前居民长期通胀预期较70年代仍有明显差距，只要联储的持续鹰派不让长期预期失锚，风险目前看来整体可控。

展望未来:工资上涨尚未结束，但增速可能放缓。就业市场供给的回归是一个慢变量，工资上涨尚未结束。但随着低议价能力为主的劳动力逐步回归，整体工资的涨幅后续有望放缓。